SMM 9月24日讯：                  本周精废价差从周初3141元/吨持续走阔至4626元/吨的周内高点，再生铜原料市场出现"跟跌不跟涨"的异常现象——铜价大幅上行时原料价格仅小幅跟涨（周初环比涨300元/吨、周中涨200元/吨），而铜价高位回落时原料却跟跌下调（周尾环比降200元/吨、再降100元/吨），这种滞涨跟跌特征使贸易商手中部分高价库存无法出售，即便铜价冲高至111570元/吨，再生铜杆企业因无法承担高昂原料价格、原料报价维持不变，导致再生铜原料市场日内几乎没有成交，持货商普遍抱怨高价库存难以消化，销售情绪指数从2.71降至2.61，出货意愿随铜价波动但始终难以放量；与此同时，反向开票带来的发票问题在节前集中爆发，不少再生铜杆企业虽想尽可能多采购原料备库，但供应商无法解决发票问题，利废企业采购量极为有限，供应端整体呈现"有货难出、高价库存积压、发票掣肘流通"的特征。        展望下周，再生铜原料市场依旧围绕含税货源争夺为主，不少利废企业表示原料采购不足，不得不在厂家期间停产。 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库

【 SMM稀土下午成交评述 】下午氧化镨钕价格暂无明显变化，临近假期市场交投活跃度降低，金属企业询单压价力度依旧较大，实单跟进仍显不足；氧化钆下午价格跌后走稳，卖方报价未再下调，场内询单冷清。下午镨钕金属报价小幅回落，主要是受下游询单价格偏低影响，金属企业报价小幅下调，但整体交投氛围较为冷清，下游多为试探性询单，实际成交未见明显放量。钆铁午后报价持平，下游询单偏少，持货商报价未有明显调整。

SMM 9月24日讯：        据SMM数据显示，本周再生铜杆开工率为11.99%，环比上升1.72个百分点，同比下降6.57个百分点。同时，精废铜杆平均价差为每吨2114元，环比增加1348元/吨。此外，江西再生铜杆价格对期货盘面贴水均值600元/吨，环比减少753元/吨，铜价再次突破11万元，更多是由于现货短缺，升水破千造成，而再生铜杆对盘面贴水400-600元/吨，更多是现货升贴水高企造成。根据SMM再生铜杆销售毛利润模型测算，周内毛利润均值为911元/吨，环比增加418元/吨。       本周（9/21-9/24）全周铜价重心较上周明显上移，精废杆价差亦从2090元/吨走阔至2590元/吨后维持在2140-2210元/吨区间，账面上废铜杆的经济性优势显著修复。然而价差的走阔并未转化为实际成交，本周市场呈现典型的"价差走阔、成交停滞"背离格局，核心矛盾在于铜价突破11万元/吨后高原料成本压制了下游承接能力，同时长假临近的备库需求被发票（反向开票）问题与杆企谨慎心态双重压制。长假临近本应激发备库需求，但实际情况是"想备不敢备"：由于政策变化与中秋假期临近，不少再生铜杆企业确有原料备库需求，但铜价再次突破11万元/吨后利废企业不得不谨慎采购，普遍选择等待铜价略微回落后再开展备库工作，即便周中精废杆价差走阔至2590元/吨的优异水平，杆企仍因成本压力几乎失去采购意愿，周尾铜价回落至110740元/吨附近时，杆企预期铜价下穿11万元/吨后才愿意做长假前备货，采购情绪指数虽小幅波动于1.89-1.97区间但始终处于低位，市场陷入"等更低价格"的一致观望，更严峻的是受发票问题掣肘，不少再生铜杆企业节前原料库存甚至不能满足中秋期间生产，备库工作实质落空，终端线缆企业同样受高铜价与高升水压制、采购意愿疲弱，全周成交氛围较淡。整体来看，本周废铜杆市场的核心矛盾已从"价差高低"转向"高价成本与发票约束对节前备库的双重挤压"：铜价突破11万元/吨带来的精废价差走阔至4600元/吨以上、精废杆价差走阔至2590元/吨，账面替代优势空前，但原料端"跟跌不跟涨"的滞涨特征使贸易商高价库存积压、杆企实际采购成本居高不下，即便价差可观也无力承接，同时反向开票的发票问题在节前集中暴露，供应商无法解决开票导致利废企业采购量极为有限，备库需求被硬性压缩。        下周将是国庆前最后三个交易日，高铜价与发票约束未解之前，市场仍将延续"价差虚高、杆企观望、成交清淡"的格局，节前备货不足的现实或将导致部分企业节日期间生产受限。 作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战:上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》中英双语版，，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图: https://s.wcd.im/v/470opZ19l/ 。 SMM联合制作联系人 刘明康 156 5309 0867 liumingkang@smm.cn 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库

SMM 9月24日讯： 成本：9月24日，华东421#（有机硅用）硅均价在9700元/吨，环比持稳，华东421#硅均价在9550元/吨，环比持稳。本周硅企报价持稳，硅企挺价情绪偏强，叠加节前下有备货驱动。本周一氯甲烷均价3600元/吨，环比持稳。有机硅单体企业综合生产成本周环比维稳。 DMC：本周国内有机硅DMC市场成交小幅下移，均价14600元/吨。周内个别单体厂DMC报盘下调至14500元/吨后，其余单体厂暂维持原有报盘，节前挺价意愿较强。原料端，华东421#工业硅(有机硅用）坚挺，本周甲醇进口价格上涨，对有机硅DMC价格形成一定支撑。供应端，本周单体厂开工率较上周小幅上涨。需求端，下游客户观望情绪较浓，实单价格重心稳中偏弱，节前成交按需跟进。 硅油：本周常规粘度二甲基硅油市场价格持稳，报价区间15800-15900元/吨，均价15850元/吨，周环比持稳。成本端原材料DMC持续高位，支撑硅油企业报价坚挺，但下游拿货积极性不高，节前市场成交整体偏清淡。 107胶：本周常规粘度107胶市场价格保持维稳运行，报价区间在14500-14700元/吨，均价14600元/吨。107胶价格持续与DMC价格持平，部分企业甚至出现倒挂。需求端，由于107胶持续高位，本周部分下游硅酮胶企发布新一轮涨价函，试图向下传导成本，但终端房地产市场回暖有限，实际涨价落地困难。下游硅酮胶企业刚需采购为主，节前实单成交偏弱。 生胶：本周生胶市场价格整体持稳运行，报价区间在15400-15700元/吨，均价15550元/吨。当前DMC价格虽有局部调整，但整体持稳高位运行，生胶成本支撑较强。目前厂家库存低位，发货偏慢，生胶现货流通偏紧。需求端，前期涨幅向下传导不顺，终端对高价接受度有限，下游混炼胶企业节前采购维持刚需节奏。 综合来看，市场以僵持博弈持续，单体厂节前挺价意愿较强，需求端刚需补库为主，节前实单成交偏弱。短期来看，有机硅价格将弱稳运行，后续要关注中秋节后三天单体厂有无调价动作和下游备货节奏变化。

沪镍震荡回落，主力合约收跌0.66%，报125320元/吨。本周沪镍止跌回升，主要受印尼干旱引发镍铁企业减产的消息驱动，但镍基本面仍然偏弱，伴随印尼镍矿年中补充配额发放，镍矿供应紧张状况缓解。精炼镍产量有所下滑，但供应过剩格局未改，制约镍价反弹空间。 9月22日，印尼莫罗瓦利工业园（IMIP）确认，园区内多座镍冶炼厂出现减产，包括生产镍生铁（NPI）的RKEF设施。减产主因是厄尔尼诺导致周边河流水量下降，供水紧张。印尼 IMIP 产业园遭遇干旱灾害，生产规模显著下滑，相关负面影响仍在不断扩散，使得镍原料供给进入阶段性收紧状态。不过印尼部分项目产能逐步修复，同时部分冰镍产线调整工艺转产镍生铁（NPI），镍铁整体供给规模还待进一步核实评估。 需求层面整体偏弱，下游企业多只开展刚性备货，现货市场交投氛围冷清。不锈钢传统的 9 月旺季效应并未落地，钢厂原料采购积极性不足。三元电池行业虽然生产计划保持在较高水平，但下游企业仅在价格回落时按需少量补库，采购策略偏保守，对镍消费的拉动作用不强。电镀板块需求保持平稳，但缺少增量空间；特种合金需求表现相对亮眼，不过市场体量偏小，无法扭转整体需求走弱的格局。 对于后市，广发期货评论表示，美联储加息落地，印尼供给扰动再起。WBN已获印尼政府批准逐步重启采矿作业；硫磺价格企稳回升；精炼镍减产虽形成一定托底，但LME库存持续累积、国内社会库存仍处高位，压制镍价上行空间，短期镍价预计维持区间震荡。